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时间:2022年12月27日

PVC资金迎来短线套利机会

当前的PVC行情表明,年内(很可能在月)将出现好的套利机会,但随着时间逼近9月全部实验进程电脑控制,近月进行期现套利机会就微乎其微了。

套利空间大

粗略估算后可以发现,投资者的套利机会较大:

首先,卖方交割成本=交易手续费+交割手续费+运输费+质检费+入库费+过户费+仓储费用,其中,在华东周边县镇,至较近交割仓库的汽车运输费用大致为:20吨以上是55元/吨;吨为60元/吨,15吨以下以1000元/车计价;目前免检较困难,需检验费3000元/批,每批300吨,即10元/吨;入库费(包括装卸):客户可以和具体的交割仓库协商(交易所实行最高限价)。在华东交割库,汽车是元/吨计价,火车为30元/吨计价;按交割前一个月入库,即为1.0元/吨·天×60天=60元/吨。综上,在华东当地交割库,一个月的交割成本为2.4+2+55+10+20+60=150元/吨,附加上期货公司的交易交割手续费,约为170元/百色吨。

其次,以2010年4月26日为例计算资金成本。当天的PVC华东市场现货价格为7400元/吨,而1制袋机009结算价为7898元,价差为498元/吨。如果某一贸易商把自己的500吨库存在期货市场上做空100手,保证金比率为10%。则现货所需资金额为7400×500=370塑封机万元,期货保证金7898元/吨×5吨/手×100手×10%=39.5万元,投入资金总额为409.5万元。按半年贷款利率4.86%抗压夹具 40x40mm 客户自备计算,1个月的利息约为412×4.86%/6=3.32万元,即66.4元/吨。

由于卖方还要开具增值税发票,需要缴纳相应的PVC增值税17%。所以1个月的纯利润为:毛利润-增值税-资金成本-交割成本=[×0..4]元/吨×500吨=8.85万元。

按此计算,对于手持货源的企业来说,当前期现套利空间大,收益率相当可观,但盘面上明显没有套利资金介入。这是由于交割规则上的限制,生产日期120天内的PVC才能注册为标准仓单,目前9月合约交割尚有近5个月的时间,因此限制了资金进行期现套利,整个盘面反映出来的是在9月的多头逢低扩仓,以短线投机为主。

另外,从PVC上市以来的期现基差来看,500元/吨的基差并不多见,09年7月底出现的1000元/吨的基差并不是由于基本面,而是由于交割制度的缺漏而造成的,也随着套利资金的介入和制度的完善而迅速回归。可见PVC的价格波动比较稳定,期现套利机会较少。当前的行情表明年内很有可能在月出现好的套利机会,而随着时间逼近9月,近月进行期现套利机会就微乎其微了。

资金先投机再套利

进一步看,目前PVC注册仓单在3月整体注销后的三周内就达到6千余手,合计3万多吨,可见市场对远期的高价位充满信心。不排除资金在震荡结束后先参与单边投机再参与5杂质含量低;月合约交割后的套利机会。因此,预计1009合约将在震荡中做短线投机,时间和空间窗口一旦吻合,有望吸引大量套利者跟进拉低。在今年房地产政策明显利空的宏观背景下,PVC最终仍将回归成本定价的格局。

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