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潍柴动力销量表现优异仍将保持稳健增长渔夫帽
时间:2022年09月01日
潍柴动力:销量表现优异 仍将保持稳健增长
业绩基本符合预期
2010年潍柴动力实现收入632.8亿、净利67.82亿,同比分别增长78.1%、99.0%,折合EPS 4.07元,业绩基本符合预期。每股经营性现金流净额同比增长257.5%至5.22元/股,拟每10股派发现金4.30元。
三大主要板块齐发力,销量表现优异
报告期内,潍柴动力销售重卡发动机41.4万台、工程机械发动机14.1万台、重卡10万辆、变速箱85.2万台,同比分别增长83%、72%、71%、60.2%,销量表现大幅超越行业平均,重卡、工程机械发动机在细分市场占有率分别提高5.1、4.8个百分点,陕重汽超越福田汽车成为重卡行业第四,公司销量整体表现优异。
盈利能力稳步上升
发动机单台净利新高:2010年,发动机业务净利约57.7亿,占公司净利85%,单台净利约10400元,较1H10 9300元的水平有所提高,2010年重卡行业销量井喷,导致发动机单台净利创历史新高。
费用节省提升盈利:潍柴动力毛利率基本保持稳定,而三项费用率合计达到1.2个百分点,其中管理费用率下降0.8个百分点,体现出公司优异的管控能力。
2011年潍柴动力仍将保持稳健增长
2011年重卡行业工程车强、物流车弱,而工程机械景气度保持较高,预计公司重卡、变速箱业务增长将放缓,而比重最大发动机业务受益工程机械和工程重卡需求拉动,整体仍将保持稳健增长。
维持 “谨慎推荐”评级
预计公司2011-2013年EPS分别为4.63(11.9x)、5.34(10.3x)、6.25(8.8x)元,基于公司在产业中的优势竞争地位,我们认为公司在重卡行业面临压力的时候受冲击相对较小,而在行业景气向上时弹性会更高。维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
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